新华财经北京6月17日电（记者翟卓）6月17日，中国人民银行行长潘功胜在2026陆家嘴论坛上宣布了六项即将出台的政策举措 ，其中多项随即便在中国人民银行官网发布落地 。

　　新政中的三项均与货币政策工具相关
，涉及完善临时隔夜回购操作机制 、创设境外央行回购工具，以及研究设立特定情景非银流动性支持工具
。分析认为 ，上述举措将分别助力优化短端利率调控机制
，增强海外投资者长期持有人民币资产动力，以及构建覆盖全面的宏观审慎管理体系。随着改革循序渐进 ，我国货币政策框架将愈发完善 。

　　完善临时隔夜回购操作机制 增强短端利率调控精准性

　　近年来
，中国人民银行持续推动货币政策框架向价格型转型，政策利率向市场利率的传导不断增强
。

　　2024年6月 ，潘功胜在陆家嘴论坛上明确，公开市场7天期逆回购操作利率是主要政策利率
，以及研究适度收窄利率走廊宽度等。

　　同年7月，中国人民银行宣布增加临时隔夜正
、逆回购操作 ，操作利率分别是政策利率减20bp和加50bp
，在突出政策利率地位的同时，为市场利率框定了一个更窄的“软走廊 ” ，逐步降低了短端利率的波动性 。

　　为进一步完善短端利率调控机制
，今年6月17日，潘功胜在陆家嘴论坛上再次提出两方面举措 ，一是将临时隔夜正、逆回购的操作利率区间由此前的70bp收窄为对称的50bp
，二是将适时增加公开市场隔夜逆回购操作品种
。

　　业内专家分析，首先 ，收窄临时回购区间宽度并完善使用机制
，有利于更好发挥政策利率定价锚的作用。

　　在此之前，中国人民银行临时回购的利率上下限分别是加50bp 、20bp ，对短端利率波动的容忍度相对较大 。今年以来，隔夜利率DR001基本在政策利率上下20bp区间运行
，中国人民银行顺势收窄临时回购利率区间，体现了稳中求进的总体原则。

　　业内专家还提到 ，此次中国人民银行将临时回购的操作时间适当提前
，并披露了工具的触发条件，即DR001持续偏离临时回购相应操作利率 ，也能更好稳定市场预期
。

　　其次
，中国人民银行还将继续丰富公开市场操作工具箱，择机推出日常的隔夜逆回购操作品种。

　　“在月末等时点 ，金融机构临时性资金需求增加
，隔夜操作灵活性更强，能更好实现流动性‘削峰填谷’目的 。
”在上述专家看来 ，此次宣布适时增加隔夜逆回购品种
，既是顺应市场需求，也有利于增强短端利率调控的精准性和有效性
。

　　上新境外央行类机构回购工具 助力提升人民币资产吸引力

　　此次陆家嘴论坛上 ，潘功胜还宣布推出境外央行类机构回购工具。该工具面向境外央行或货币当局
、国际金融组织、主权财富基金，通过回购方式向其提供短期人民币流动性支持 。

　　“这不仅有利于便利境外央行类机构开展人民币流动性管理
，更是推动中国金融市场高水平对外开放的重要举措
。”市场人士说。

　　从内部看，推出上述工具可有效顺应我国债券市场对外开放需要 。

　　近年来我国债券市场国际吸引力不断提升 ，其中境外央行类机构已成为配置中国国债等高等级债券的主力
，持有的人民币债券规模有近1万亿元
。

　　随着持有量增长，境外央行类机构对于盘活人民币债券存量 、扩展短期人民币融资渠道也提出了更迫切需求。市场人士表示 ，此次境外央行回购工具的推出
，回应了海外投资者的关切，有助于增强其长期持有人民币资产动力 。

　　从外部看 ，面向境外央行类机构开展回购操作也是海外主要央行的通行做法
。实践表明
，在国际金融市场波动或流动性紧张时期，境外央行类回购工具可及时提供应急流动性支持 ，发挥保障本币资产安全性与流动性的重要作用。

　　业内普遍认为
，此次推出境外央行类回购工具，既吸收借鉴了国际主流做法 ，也结合中国债券市场实际情况进行了创新发展，有利于维护增强债券市场稳定性 。

　　另结合中国人民银行官网公告
，境外央行回购工具期限包括7天
、1个月、3个月，回购券种包括国债 、央票、政金债等高等级债券 ，回购方式既有质押式也有买断式
，回购利率则是在公开市场7天期逆回购操作利率上加点确定。

　　在上述市场人士看来，新工具有望较好满足境外央行中短期的资金需求 ，回购利率的确定方式也符合国际惯例
，预计加点幅度不会太大，也体现了一定的政策支持
。

　　研究设立非银流动性支持工具 适用特定情景而非兜底经营风险

　　近年来 ，非银机构已成为金融市场的重要参与主体
，对风险情景的流动性支持也有越来越多的需求。探索对非银机构的紧急流动性支持，有利于构建覆盖全面的宏观审慎管理体系 。

　　在海外 ，一些发达经济体央行在积极研究向非银机构提供紧急流动性支持
。在国内
，中国人民银行也已在此方面有过成功经验。

　　2024年10月，中国人民银行创设了两项支持资本市场工具 ，其中的证券
、基金、保险公司互换便利允许非银机构以股票等为抵押，从中国人民银行获得国债 、央票等高流动性资产
，增强自身融资和增持股票能力 。

　　上述工具创新打通了央行向非银提供流动性的渠道，也为进一步完善特定情景非银流动性支持工具提供了有益借鉴
。

　　在2025年金融街论坛年会上 ，潘功胜就曾明确
，探索在特定情景下向非银机构提供流动性的机制性安排。此举有利于补齐风险短板，更好筑牢金融安全网 。

　　2026年6月17日 ，潘功胜在陆家嘴论坛上再次提出
，将研究设立特定情景非银流动性支持宏观审慎工具，此次还介绍了工具设计的有关考虑
。

　　记者获悉 ，此项工具将只在“特定情景 ”使用
，即债券等市场出现系统性压力
、正常流动性渠道受阻、可能引发系统性风险时，并不是用来满足非银机构的日常流动性需要 ，更不会兜底非银机构的经营风险。

　　与此同时
，工具在设计中还会考虑道德风险，接受救助的非银机构需满足宏观审慎要求 ，并提供高等级抵押品，既符合国际实践
，又有利于保障公共资金安全 。